2020年,我与机会 | 巴比特年终特稿

2020-12-31 12:47:37 84970

2020年是一个特殊年。

如果有人日后问,2020年时你在干什么,你可能会开玩笑地回复一句“我在忙着写史诗”,然后认真地反问对方:“你问的是2020年的哪个阶段?"

在情绪上,2020年被分成了三个阶段:极度乐观、极度悲观和乐观。而在主要的旋律上,上半场的主题是疫情,而下半场是复苏。

我的这篇年终回顾,我想从中探讨的是“机会”这个词语,因为你第一眼看到的也可能是“机会”。从字面意义上,“机会”应当具有时间性和有利情况,但不要误会“机会”就是抄底。

2020年词汇:大萧条

COVID-19,新型冠状病毒肺炎,19代表着该病毒是在2019年时被发现的。由COVID-19掀开的疫情在2020年初率先在中国爆发,随即席卷全球。

国际金融市场的资产价格因此出现深度暴跌。最醒目的事件是3月12日的黑色周五,所有资产价格全线下跌,股市、黄金、石油、债券、加密数字货币等无一幸免,在这里我不会再去阐述资产价格是如何表现的,而是去回顾当时市场极度悲观的情绪。

当时有多家知名上市下调了盈利预期,国际货币基金组织(IMF)在上半年发表的《世界经济展望报告》中预测全球经济将萎缩3%,为上世纪30年代大萧条以来最糟经济衰退。国内,由于上半年并未实现完全的复工复产,也从观感上加剧了“大萧条”的氛围。

包括我一度也是这么认为的。沉浸在如此氛围里,我曾经担心这可能只是大萧条的开始。现在我也不敢100%说未来一定更好,但从现在的情况看,年初的暴跌确实带来了不少买入的机会。

一定很多人告诉你,巴菲特很多大牛股是在大熊市买入的,他那句“人们恐惧我贪婪”人人都知道。但是巴菲特出生的时候,是1929年股市大崩盘的次年。

巴菲特说自己是85%的格雷厄姆和15%的费雪,格雷厄姆是价值投资的鼻祖,菲利普·费雪是成长股投资的代表。

美国经济最接近崩溃的时刻是1932年。格雷厄姆在1930年时认为最糟糕的时刻结束了,于是贷款加仓,最终抄底失败而破产。而菲利普·费雪虽然没有抄底,但在这场大萧条中也没有避免亏损。

交易型选手的情况也类似。利弗莫尔在1929年做空美股赚得1亿美元(当时美国国库收入约40亿),但利弗莫尔在1930年至1932年时抄底使其再一次破产。

回顾这些人在大萧条中的表现其实是相当有意思的。从现有的结果看,年初COVID-19疫情扩散的情况看,似乎应该抄底,但不要忘记,1929年真正的大萧条,美股指数直到1954年才回复,中间抄底的人大多数都破产了。

2020年词汇:比特币

比特币今年有惊人的涨幅,对比任何资产,都有更出色的表现,这里不做赘述。如果你对比特币今年在关键时间点演绎更感兴趣的话,你可以看我之前总结的行情回顾《大暴涨vs大暴跌,一文回顾2020年比特币行情大波动》(https://www.8btc.com/article/674861)。

对于我个人而言,传统金融机构对比特币和加密货币态度逐步开放,是今年最值得注意的地方,我个人倾向于比特币是一种波动性较高的商品(明年不知道会不会改变)。因此既没有必要要求它产生利润,也没有必要同它将上市公司比较。

今年上半年,高盛曾与客户进行主题为《美国经济预期与当前通胀、黄金,以及比特币的影响》的电话会议,高盛认为以比特币为代表的加密货币不属于资产范畴,并表示并不会把比特币推荐给客户。

那么事情是如何开始转变的?我认为不是灰度,虽然在主流媒体的报道中经常归功于灰度,但灰度“吸筹”这件事并非新鲜事,灰度比特币信托已经运行好几年了。

我印象最深刻的,是彭博社的报道立场,彭博社在年中的一篇报道中提及比特币是今年最佳资产。不过,彭博社一向来对比特币态度开放,大有鼓吹手的“嫌疑”。

真正让比特币燃烧起来是下半年机构入场,这里,美国的通胀预期充当了“神助攻”。资产管理公司MicroStrategy在九月份宣布累计购买4.25亿美元比特币,现在还在持续买入(甚至使用可转债继续购入)。

紧接着在十月份,支付巨头Squeare、资产管理公司Stone Ridge Holdings纷纷宣布购买比特币,在线支付巨头PayPal则在10月22日宣布将支持用户在平台上购买、销售和持有加密货币,后者意味着在线支付巨头向散户打开了进入加密世界的通道。

此后,还有星展银行、渣打银行将要提供加密数字货币资产相关服务,传统金融机构进入行业的步伐加快。

比特币在十月末起飞,实际上提供了相当长的买入机会。从美股的进程看,我们可以知道,随着市场机构化进程的展开,后续的利润空间会不断压缩。

现在,已经有人说比特币已经不是一个普通个人有机会能接触的了。诚然,加密货币行业今年除了比特币仍然有其他的一些投资机会,我会在下一篇提到。

2020年词汇:中国资产

我会简短地讨论一下中国资产,因为中国资产在海外今年是一个热门的话题。如果你投资你虽然可以不投股市,但了解一下潮流无妨。

很多人在过去提到中国资产会嗤之以鼻,总觉得还是国外的月亮圆——包括区块链行业也存在这个问题,区块链行业对于海外项目追捧的热度要高于国内项目,现在依然是。

今年资本市场已经明显能感受到外资对中国资产的兴趣,总结原因无非三点:对中国央行所作不懈努力的肯定、中国的开放、以及中国防疫政策引来提前复苏的结果。

从结果看,人民币兑美元汇率近半年涨幅已创下历史纪录,以人民币计价的债券和股票因此上涨。最直接的表现是和MSCI有关的ETF,在今年取得了不错的成绩。

2020年词汇:科技垄断

科技股的表现一向来有趣,今年反差也极大。

今年的科技股一方面继续一路高歌猛进,一方面与基本面脱钩正在遭受诸多价值投资者的批判。不过现在,由于“技术垄断”,中美两地大型科技公司开始面临反垄断监管。

与此同时,市场也开始进入了对科技的批判和反思中,原因去中心化而生的互联网制造了新的信息不对称,少年斩杀了恶龙后成为了新的恶龙。

目前已知国内监管将金融科技反垄断视作重点,而被称作史上最大IPO的蚂蚁金服当前被戏剧性地暂停IPO。

最后总结一句,我认为复盘是很有意思的事,我也时常思考,究竟哪些是可以把握的机会,哪些即便是机会也不是自己可以把握的。

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